汽车新视野

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芝能汽车出品

2024年第三季度，保时捷在复杂的商场环境中展现了其韧性与生动性，宇宙经济的不笃定性、地缘政事的垂危形式，以及汽车行业的电动化转型趋势，均对保时捷的业务酿成了显赫影响。

2024年前三季度：

● 保时捷集团的销售收入为286亿欧元，同比下跌5.2%；

● 集团销售陈诉率为14.1%，较昨年同时下跌420个基点；

● 集团运渔利润为40亿欧元，同比下跌26.7%。

芝能点评：保时捷在24年的挑战很大，现时亦然把柄各个商场的需求来改造我方的策略，以本身品牌为主的策略也需要都集商场竞争的变化再行磋议。

Part 1

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保时捷的举座财务发扬

● 保时捷汽车业务销售收入为259亿欧元，同比下跌6.8%；

● 汽车委用量为22.6万台，同比下跌6.9%；

● 汽车业务EBITDA利润率为23.0%，较昨年同时下跌250个基点，老本高涨和销量下跌对利润率产生了负面影响。

● 汽车业务净现款流为12亿欧元，净现款流利润率为4.8%，较昨年同时下跌430个基点，主要原因是运渔利润下跌和库存加多。

● 保时捷车型委用情况

Macan的影响是挺大的，Taycan的委用量十足不能。

发扬好的：

◎ Cayenne：委用量达到77,686辆，同比增长21%，在各销售区域发扬强盛；

◎911: 委用量为39744辆，同比增长2%，这块莫得敌手；

◎ 718：委用量为18,048辆，同比增长10%，动作象征性跑车，需求抓续强盛。

发扬不好的：

◎ Macan：委用量为55,000辆，同比下跌20%，正处于换代和爬坡阶段。

◎ Panamera：委用量为21,506辆，同比下跌20%，处于换代阶段。

◎ Taycan（崩盘）：委用量为14042辆，同比下跌50%，新电动Macan的委用对其有一定影响。

● 保时捷区域销售踱步

中国商场的影响相等大，从占比24%一下子跌落到18%。

◎中国商场： 委用量占比18% （含香港），由于实施“价值优于销量”政策，销量有所下跌，但销售结构保抓均衡。

◎ 欧洲商场（不含德国）：委用量占比25%，商场发扬巩固。

◎ 德国商场：委用量占比10%，坐蓐夏日放假和零部件供应问题对销量产生了一定影响。

◎ 北好意思商场（不含墨西哥）：委用量占比28%，商场需求相对巩固。

◎ 其他地区（RoW）：委用量占比18%，销售结构保抓均衡。

2024 年前三季度保时捷汽车业务运渔利润同比下跌 27.9%，主要原因包括中国商场家具供应和策略影响、老本高涨、研发与引申参加加多、处置用度提高以及季节性家具供应问题导致固定老本掩盖欠安，不外订价普及和家具组合优化带来了积极影响。

从举座来看，平均销售价钱有所提高，从家具订价策略的改造和高端车型的销售发扬，围绕品牌，保时捷的高端车型和个性化建树的需求加多，有助于普及举座销售利润率。

汽车业务研发老本为23.12亿欧元，占汽车销售收入的8.9%，较昨年同时加多，高慢公司对革命和家具竖立的敬爱。公司继续投资于电动化、数字化和可抓续发展本事，以应答改日的商场竞争。

供应链零部件供应相对较低，影响了坐蓐和委用，公司正在尽力改善供应链弹性，与供应商保抓密切合营，以确保原材料供应和老本收尾。

Part 2

商场策略与预测

保时捷将继续股东家具更新换代算计打算，如Cayenne的凯旋换代，普及了家具竞争力，坚抓三种能源系统 （高效内燃机、搀杂能源和纯电动）的政策，纯电动车型 （BEV）份额现时较低，但公司抓续参加研发和坐蓐。

保时捷副首席施行官兼首席财务官卢茨・梅施克领略了公司全新的运行政策，此前保时捷已毁灭到 2030 年完了 80% 电动汽车销量的算计打算，改为到 2030 年 80% 的电动汽车可委用，主要把柄商场的需求作念施行的考量。

保时捷正在议论领先算计打算为全电动的车型改日秉承搀杂能源或内燃机的可能性，现时处于成见决议阶段，且保时捷将在更万古辰内坚抓使用内燃机。

宇宙向电动汽车的转型速率比预期稳重，商场需求的结构性转换使得保时捷不得不再行凝视其家具磋议，保时捷在中国市局面对需求变化，需要把柄实质情况生动改造政策，以确保公司的商场份额和盈利智商。

● 中国商场改造：把柄中国商场需求的变化，改造销售策略，谨防价值导向销售，以应答商场挑战。

● 宇宙商场布局：保抓宇宙商场销售结构的均衡，加强在新兴商场的拓展。

从长期来看：

◎ 掂量全年销售收入在390 - 400亿欧元之间，运营层面面对挑战但仍保抓相对巩固的预期。

◎ 销售陈诉率（ RoS）掂量在14 - 15%之间，

◎ EBITDA利润率掂量在23 - 24%之间，

公司将通过老本收尾和家具结构优化来完了这些算计打算。

◎ 净现款流利润率掂量在7.0 - 8.5%之间，公司将加强现款流处置，确保资金流动性。

小结

2024年第三季度，保时捷在销售收入下跌、利润率压力和供应链问题等多方面面对挑战，保时捷照旧保时捷，选拔合适我方的策略逐渐会好起来。

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