汽车新视野

图片源头：Pixabay

2024年11月1日，江苏林泰新材料科技股份有限公司（简称林泰新材）的IPO肯求经北交所上市委员会审议通过。这一收尾备受市集脸色，因为林泰新材仅在6月28日厚爱递交上市肯求后，用时四个月便顺利过会，仅资格一轮问询，刷新了北交所两年来最快上市审核记录。

《摩斯IPO》商量发现，林泰新材对前五大客户存在一定依赖，其前五大客户中有长安汽车、上汽集团和祥瑞汽车等大型车企，来自于前五大客户的收入占比在六成傍边。而且值得属目的是，公司九成收入齐来自于传统燃油车，在新能源汽车范畴的业务占比仍然偏低。在如今汽车行业向新能源车转型确当下，林泰新材过往增长的功绩能否在往时捏续，还有待不雅察。而且，林泰新材在国内还是存在竞争敌手科马摩擦。

临了，林泰新材在上市历程中面对着股权稀释、适度权不平安和大齐推进贴近减捏等问题。林泰新材的骨子适度东说念主为刘健与宋苹苹配偶，匹俦二东说念主系数适度公司35%的股份，捏股比例较低。若上市刊行新股完成，刘健和宋苹苹的骨子适度表决权比例将进一步被稀释，致使可能失去对公司的骨子控股权。控股权减弱可能导致有筹划恶果下跌，也可能为公司科罚的平安性埋下隐忧。林泰新材的前十大推进之间存在一定进程的关联操办，也加大了公司科罚的复杂性。此外，上市前夜林泰新材的多家原始推进进行贴近减捏，这些减捏步履均“精确地”躲避了北交所上市的股份减捏监管要求。

365建站客服QQ：800083652伸开剩余81%

01依赖上汽、长安等前五大客户

2021年至2023年及2024年上半年（以下简称“求教期”），林泰新材鉴别竣事买卖收入1.32亿元、1.76亿元、2.07亿元和1.22亿元；归母净利润鉴别为1641.97万元、2478.47万元、4918.23万元和2806.61万元。

自动变速器摩擦片是林泰新材的中枢家具。其中，公司近半的买卖收入来自其湿式纸基摩擦片家具。求教期内，湿式纸基摩擦片销售占比鉴别为44.25%、47.43%、49.40%和52.10%。

求教期，林泰新材前五大客户中有长安汽车、上汽集团和祥瑞汽车等大型车企，比亚迪在2024年上半年已而拥入公司第三大客户，对林泰新材采购了1489.63万元，占比12.19%。

林泰新材对前五大客户存在一定依赖。求教期，林泰新材前五大客户销售占买卖收入的比例鉴别为62.59%、61.71%、58.62%和57.05%，占比达一半以上。其中，林泰新材对长安汽车销售金额鉴别为649.05万元、2625.81万元、3251.13万元和1566.12万元，占比鉴别为4.93%、14.92%、15.74%和12.82%；对上汽集团销售金额鉴别为4047.24万元、4407.75万元、3260.37万元和1348.99万元，占比鉴别为30.77%、14.92%、15.78%和11.04%；对祥瑞汽车销售金额鉴别为0元、841.99万元、757.18万元和546.49万元，占比鉴别为0、4.78%、3.67%和4.46%。

此外，在其招股书（上会稿）中，林泰新材的融资范围已悄然变更为1.16亿。其中，本来盘算投向“年产3000万片汽车、工程机械、高端农机偏激他传动系统用纸基摩擦片及对偶片”项方针1.29亿资金被削减至5900万，用于补充流动资金的部分也缩水至2215万元。

02主要收入齐来自传统燃油车‍‍‍‍‍

在北交所上市审核历程中，市集空间是林泰新材面对的中枢议题之一。走动所要求公司阐发家具功绩捏续快速增长的合感性；勾搭本年以来传统燃油车零卖出厂价钱下调情况，阐发对林泰新材现存家具价钱、毛利率的冲击，是否存在进一步下调价钱并对林泰新材盈利才能组成不利影响的风险。

林泰新材的中枢家具湿式纸基摩擦片，平凡利用于传统燃油车的自动变速器系统，这也导致其高度依赖传统燃油车市集。左证公司走漏的数据走漏，求教期内，公司在传统燃油车范畴的销售占比鉴别为98.40%、97.53%、96.02%和77.37%，真实组成了公司的主要收入源头。

尽管新能源汽车市集快速发展，但限制2024年上半年，公司在新能源汽车范畴（DHT、DET）的销售占比仅为22.53%。这一数据反馈出公司对传统燃油车市集的高度依赖，也表流露其在新能源汽车范畴的业务占比仍然偏低。

汽车行业正在资格从传统能源向新能源汽车的转型，在这一历程中，纯电动车、混杂能源车和插电式混杂能源车成为主要发展成见。而林泰新材直到本年才投入比亚迪供应链体系，2024年2月运步履比亚迪DMi插电式混杂能源汽车供应自动变速器摩擦片。限制6月末，公司共托付41.33万套家具。这一得益天然象征着公司在新能源范畴迈出迫切一步，但也突显了公司在行业转型中起步较晚的问题。在这一配景下，林泰新材过往功绩增长能否在往时捏续？

走动所要求林泰新材明确，“国内企业中为乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片的企业仅有林泰新材”的认定依据，以进一步厘清其在行业中的竞争上风。

事实上，林泰新材还是存在竞争敌手了。北交所上市的浙江科马摩擦材料股份有限公司（简称科马摩擦）业务也贴近在湿式纸基摩擦片范畴。科马摩擦早在2021年便确立控股子公司布局关联业务，并于2022年竣事家具量产，瞎想年产能高达3000万片。这一数字是林泰新材现存1500万片年产能的两倍，表流露其在产能上的彰着上风。

尽管林泰新材现在在国内乘用车湿式纸基摩擦片批量配套范畴处于当先地位，但这一市集形式并非安枕而卧。传统燃油车市集的放缓、新能源车的速即崛起，以及竞争敌手的强势介入，齐让林泰新材在往时的市集拓展中面对更多不细目性。公司能否灵验应付这些挑战，将平直决定其上市后的成长后劲及本钱市集发达。

跟着行业加快转型，林泰新材能否从传统市集的“安全区”走向新能源市集的“竞赛区”？谜底不详就在往时几年中揭晓。

03IPO前夜大齐推进“精确”减捏‍‍‍‍‍

林泰新材在上市历程中面对着股权稀释、适度权不平安和大齐推进贴近减捏等问题。

365站群

左证招股书，林泰新材的骨子适度东说念主为刘健与宋苹苹配偶，匹俦二东说念主系数适度公司35%的股份，捏股比例较低。若上市刊行新股完成，刘健和宋苹苹的骨子适度表决权比例将进一步被稀释，致使可能失去对公司的骨子控股权。控股权减弱可能导致有筹划恶果下跌，也可能为公司科罚的平安性埋下隐忧。

林泰新材的前十大推进之间存在一定进程的关联操办，也加大了公司科罚的复杂性。举例，第四大推进无锡毓立投资不休有限公司通过一致行径东说念主镇江君舜协立创业投资中心（有限合股），系数适度公司10.01%的股份。此外，第七大推进邦盛赢新创业投资合股企业（有限合股）与邦盛聚源创业投资合股企业（有限合股）背后的最终推进为郜翀、凌明圣及郭小鹏，两者组成一致行径操办，系数适度公司5.36%的股份。

这些关联方推进的存在，可能对公司科罚及有筹划机制带来一定进程的挑战，尤其是在控股权漫衍的情况下，可能增多有筹划不合的风险。

此外，上市前夜林泰新材的多家原始推进进行贴近减捏，减捏步履激勉市集平凡脸色。2024年2月26日，苏州方广二期创业投资合股企业（有限合股）通过竞价走动容貌减捏100股，将捏股比例从10%降至9.9997%。随后，该推进连续小幅减捏，将股份比例平安在9.89%。

2024年3月1日，深圳可可松一号创业投资合股企业（有限合股）通过竞价走动容貌减捏8万股，捏股比例从5.12%下跌至4.88%；同庚3月7日，上海玉轮钞票不休合股企业（有限合股）通过竞价走动容貌减捏5000股，捏股比例从5.01%下跌至4.99%。

这些减捏步履均“精确地”躲避了北交所上市的股份减捏监管要求。左证国法，捏股10%以上的推进在公司上市后12个月内不得减捏股份；捏股5%以上不及10%的推进上市后的减捏条件则是要求跨越5%的推进自发原意在上市后锁定6个月以上。

值得属目的是，方广二期创业投资合股企业（有限合股）行为捏股5%以上推进原意在往时若减捏股份，将奉告公司并现实信息走漏义务。深圳可可松一号创业投资合股企业（有限合股）与上海玉轮钞票不休合股企业（有限合股）在减捏时并未出具肖似的原意。

在上市肯求审核阶段，公司上会稿走漏，多家推进补充了股份锁定及信息走漏原意。其中，方广二期创业投资合股企业（有限合股）按照10%以上的捏股比例进行了锁定，而其他减捏推进也均原意自发锁定6个月。天然这些原意一定进程上缓解了外界疑虑，但市集对其上市前夜减捏步履的合感性依旧存有疑问。

作家 | 摩斯姐

源头 | 摩斯IPO（MorseIPO）

发布于：广东省